ステーブルコインは暗号の世界における静かな柱です。すべての人がビットコインの新高値やイーサリアムのアップグレードに注目している中、これらのドルにペッグされたトークンは静かに重要な役割を果たしています —— 取引を仲介し、DeFi を推進し、暗号経済全体に流動性を提供しています。この分野は二大巨頭によって支配されており、それぞれのアプローチはまったく異なります：Circle の USDC と Tether の USDT は「デフォルトのネットワークドル」の座を争っていますが、全く逆の道を歩んでいます。
戦略的大分岐#
**Circle（USDC）** は機関と長期戦を繰り広げています。彼らは常に期限通りに宿題を提出する「良い生徒」のようです：コンプライアンスを最優先し、規制を受け入れ、教師の承認を渇望しています。Circle は数年をかけて伝統的な金融との関係を築き、主流プラットフォームでのコンプライアンス上場を獲得し、銀行が本当に信頼するフィンテックの通路を構築しました。彼らは毎月監査報告書を発表し、規制当局と密接に協力し、基本的にすべてを規則に従って行っています。
**Tether（USDT）** は、招待状なしで最も人気のあるパーティーに混ざることができる友人のようです。彼らは流動性に全力を注ぎ、USDT がユーザーが本当に必要とする場所に現れることに集中しています。Circle がコンプライアンス担当者を喜ばせることに忙しい間に、Tether は新興市場や主要な取引所、そして人々が迅速なドルの通路を必要とする場所に静かに根を下ろしています。彼らの戦略は？迅速な行動と広範な展開、事後に許しを求めることです。
データは物語を語ります。USDT は依然としてステーブルコイン市場の大部分を占めていますが、USDC は DeFi プロトコルや機関シーンで着実にシェアを食い込んでいます。亀とウサギのレースのように、ただし両方の動物が全力で突進しています。
本当にゲームを変えるものは何か#
本当の競争は、誰がより多くのトークンを発行するかではなく、インフラストラクチャです。
取引所への上場は非常に重要です。 大規模な取引所があなたのステーブルコインをネイティブにサポートすると、瞬時に合法性を得ることができ、ユーザーはより簡単に使い始めることができます。Circle はこの点で段階的に進め、正式なプロセスを踏んでいます。Tether はより機会主義的で、需要があるところに現れます。
企業の財庫統合は非常に重要になっています。ステーブルコインに現金を停泊させる企業は、最高の安全性とコンプライアンス基準を必要とします。Circle はこの点で圧倒的に勝利しており、彼らの規制に優しいアプローチは CFO が監査に直面したときに根拠を提供します。
銀行の通路は、人々が暗号の世界に出入りする便利さを決定します。Circle と伝統的な銀行の協力は、「法定通貨 ⇄ ステーブルコイン」の出金体験をよりスムーズにしました。Tether の強みは「コイン ↔ コイン」の流動性にあり、暗号システム内部で資金が持続的に循環します。
さらにオンチェーンの足跡—— どれだけのブロックチェーンがそれぞれのステーブルコインをネイティブにサポートしているか。両者は多チェーンに力を入れていますが、ユーザー体験はチェーンによって異なり、どのチェーンでドルを使用したいかに依存します。
真の切り札は？ユーザー体験。 手数料、取引速度、そしてユーザーがいる場所にすでに存在しているかどうかは、しばしばコンプライアンスのパフォーマンスよりも重要です。もしあなたが東南アジアのトレーダーで、価値を迅速に移転する必要があるなら、Circle の規制の勲章にはあまり関心がないかもしれません —— あなたが気にしているのは、あなたのステーブルコインがあなたが使用している取引所でスムーズに機能するかどうかです。
一言で言えば：企業レベルの安心 vs. 草の根レベルの流動性、二つの戦略はそれぞれ市場があります。
Mitosis の視点#
今後の発展が面白くなるのは、どのステーブルコインが「勝つ」としても（正直に言うと、単一の勝者は存在しないかもしれません）、ユーザーが本当に直面する問題は断片化です。
あなたがイーサリアム上に持っている USDC は、直接 Polygon で使用することができません。あなたが Tron 上に持っている USDT は、Arbitrum DeFi にシームレスに接続することができません。ユーザーは「どのチェーン？」という頭痛の種に直面し続け、「このお金で何ができるか？」に焦点を当てることができません。
Mitosis はまったく異なるアプローチを提供します：Circle と Tether の戦争のどちらかに立場を選ぶのではなく、「ここに存在するステーブルコイン」を「どこでも使えるステーブルコイン」に変えるのです。
プログラム可能なレシートとクロスチェーン戦略を利用することで、あなたのステーブルコインはチェーンに依存しなくなります。あるチェーンに USDC を預けると、それは自動的に複数のチェーンで機能し、最高の利益、最低の手数料、またはあなたが望む任意の戦略を得ることができます。USDT も同様で、正直なところ、どのステーブルコインも同じです。
結果として：ユーザーは「どのステーブルコインがどのチェーンにあるか」を心配することはなくなり、彼らが本当にお金で何をしたいのかに集中し始めます。DeFi 戦略、支払い、貯蓄 —— 何でも。基盤となるインフラストラクチャがすべての複雑さを処理します。
本当の問題#
オンチェーンのドルは将来的に複数のロゴが現れる可能性があります：USDC、USDT、そしておそらく私たちがまだ見たことのない新しい選手も。コンプライアンス優先のアプローチは特定のシーンで勝利し、流動性優先のアプローチは他のシーンで勝利します。
しかし、私が眠れない理由は、もしあなたのステーブルコインが自動的にクロスチェーンルーティングを行い、最高の利益、最低の手数料、またはあなたが望む任意の最適化目標を見つけることができるなら —— ブランドは重要でしょうか？
おそらく本当の競争は Circle と Tether の間ではなく、「ブランドのあるステーブルコイン」と「ブランドを無関係にするインフラストラクチャ」の間にあるのです。
二大ステーブルコインの巨頭が正面衝突していますが、真の勝者はユーザーがステーブルコインそのものを考える必要がなくなり、いつでもどこでも摩擦なく自分の資金を使用できるようにする者かもしれません。
それはまったく異なるゲームになるでしょう。